矿霸比特大陆IPO彻底凉凉 转型AI芯片厂商

矿机“三巨头”之首的比特大陆，同样难逃IPO折戟的命运。

3月26日，比特大陆在港交所的招股书失效。同日，比特大陆发布内部信称，“未来，我们会在合适的时间，重新启动上市工作。”

根据胡润《2018胡润大中华区独角兽指数》，比特大陆估值为500亿元，在独角兽榜单里名列前茅。在科创板的推出如火如荼之际，未来比特大陆等新兴独角兽公司能否转战科创板?

IPO折戟，比特大陆官宣“练内功”

半年时间，对于各行各业排队等待IPO的公司来说并不算久，而在区块链生态世界里，足以导致风云变幻。

早在2018年9月26日，比特大陆在港交所递交A1招股文件，正式启动香港联交所主板上市的计划，中金公司为独家保荐人。彼时，比特大陆被认为将成为近期港股市场集资额最高的高科技芯片股。

根据港交所上市规则，如果申请人在六个月期限后未能向上市委员会聆讯，则上市申请失效。截至3月26日，比特大陆的此次申请已经达到六个月期限。

基于此，3月26日当日，比特大陆发布内部信，官宣IPO失效消息。“我们的这一轮IPO申请将于近日失效。但是，上市的过程让公司更加透明和规范。”

比特大陆称，目前公司拥有充足的现金，供应链运转正常。随着新产品的推出，销售业绩开始逐月上升。“未来，我们会在合适的时间，重新启动上市工作。”

此外，内部信还证实了此前传言比特大陆人事变动的消息：王海超正式出任公司首席执行官，此前公司“双CEO”的局面终结。两位联合创始人双双卸任，詹克团担任董事长，吴忌寒则担任公司董事。

比特大陆同时在内部信中展望：未来三五年，数字货币与区块链行业的市场空间将更大，人工智能算力的市场空间同样也是巨大的。两个巨大的市场会在未来三五年叠加在一起，高性能、低功耗算力芯片是其共同的基础。我们将心无旁骛，集中所有人力、物力、财力和文化力在数字货币和人工智能这两个市场。

矿机“霸主”转型AI芯片厂商

从圈内默认的矿机巨头，到AI芯片厂商，比特大陆的转型之路还在继续。

在此次内部信中，比特大陆同时公布了近期业务调整。比特大陆表示，公司将聚焦在数字货币和人工智能芯片以及基于此的产品和服务;成立了蚂蚁矿机、算丰芯片、AI算力、蚂蚁矿池、BTC.COM、自营算力等业务线。

从定位上来看，在比特大陆官网上，其将自己定义为“一家专注于高速、低功耗定制芯片设计研发的科技公司，产品主要应用于区块链和人工智能领域的客户。”而根据比特大陆此前提交的招股说明书来看，至少在2018年上半年，其主营业务仍为矿机销售、矿池运营、矿场服务和?营挖矿为主。

资料显示：?特?陆2015年?2017年的销售收?分别为1.37亿美元、2.78亿美元和25.20亿美元，年增?率分别为103%和806.5%。2018年上半年收?为28.45亿美元，同?增?938%。近半年?速增?的原因是矿机价格调整，销量增加。

而自2018年以来，加密货币市场生态出现大幅波动，比特币价格率先巨幅“跳水”，自巅峰时刻的19000美元跌至3000-4000美元区间徘徊。“矿机按斤甩卖”、“公司大幅裁员”等负面消息进一步传递行业恐慌气氛。在此背景下，矿机厂商转型势在必然。

事实上，早在2015年，比特大陆就已进入AI领域。而在2017年世界人工智能大会上，詹克团发布了比特大陆的第一代AI芯片——BM1680。

从2019年以来的市场公开消息来看，比特大陆力推AI芯片的步伐十分明显。

1月29日，比特大陆与福州市政府签署合作备忘录，承担福州市“城市大脑”项目，涵盖政务、城市安全运行、交通、医疗、环保与教育等领域。

2月18日，比特大陆发布第二代7nm挖矿芯片BM1397，据比特大陆介绍，搭载BM1397的蚂蚁矿机新品S17和T17将于近日量产。下一代AI芯片BM1684即将投片，搭载这款芯片的SA5服务器将于今年第四季度向市场交付。

比特大陆表示，公司已经是中国第二大和全球前十大无晶圆厂芯片设计公司，拥有强大的人才储备，调整之后的研发组织也更加高效，一定能够开发出更加具有市场竞争力的产品。

不过，也有业内技术人士认为，比特大陆即使攀上了AI芯片的末班车，也无法掩盖其主营业务加密货币矿机的颓势给其现金流带来的巨大冲击。加之其并没有自主的晶圆工厂，矿机芯片在手机和PC市场旺季很容易受到产能波动的影响。只有比特大陆继续在新的AI芯片领域顺利进展，投资者才能对其芯片业务产生乐预期。

能否回归科创板？

三大矿机生产商的IPO之路，显得格外坎坷。

在以比特币为首的虚拟货币币价扶摇直上期间，三大矿机生产商轮番谋求上市，却无一例外地以失败告终。2018年5月，嘉楠耘智最先在港交所提交招股书，亿邦国际在2018年6月提交，比特大陆在3个月后紧跟步伐，均未能成行。

此前，李小加在接受媒体采访时表示，“对于IPO港交所的核心原则是上市适应性(suitability)”，一度被媒体将此解读成“港交所大概率关闭矿机商上市之门”。对此港交所曾进行澄清，但对于矿机厂商IPO之路，业内仍表示并不看好。

根据胡润研究院发布的《2018胡润大中华区独角兽指数》，对比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三家矿机生产商估值分别为500亿元、150亿元和70亿元。

胡润研究院指出，由于2018年四季度虚拟货币市场价格大幅下降，并影响挖矿机硬件市场价格大幅下挫，区块链上榜企业比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际估值均有下调。二季度时三家厂商的估值分别为700亿元、200亿元、100亿元。

即便如此，三大矿机巨头的独角兽身份仍然保留，而比特大陆500亿元的估值水平在独角兽榜单里更是遥遥领先。在科创板的推出如火如荼之际，未来比特大陆等新兴独角兽公司能否转战科创板?

某投行人士向券商中国记者表示，“矿机公司、芯片公司、区块链公司，归根到底还是要看公司是否符合科创板定位，公司是否掌握具有领先地位核心技术、是否具有高效的研发体系、是否依靠核心技术形成较强成长性，更重要的是能否最终服务于经济发展。”

而对于区块链相关公司能否登陆科创板，该人士表示“还不好说，目前申报企业以硬科技为主，暂时没听说有区块链企业接受辅导的消息。”不过，近期市场也有嘉楠耘智正在与投行接触的消息传出。

此外，链法团队庞理鹏律师认为，科创板也在影响着区块链公司向合法合规的方向去发展。当回归理性、拥抱监管、苦练内功成为区块链市场的主基调，也许就会未来可期。正如比特大陆在内部信中展望的，“2019年是勤练内功、力拼业务的一年”，未来区块链“独角兽”与科创板能否擦出火花仍有待观察。

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